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华泰汽车前景解读

编辑:宁波华宇顺商贸有限公司  字号:
摘要:华泰汽车前景解读
2011年,一家名为华泰汽车集团有限公司的民营企业,先后出现在民生银行(600016。SH,1988。HK)和北京银行(601169。SH)再融资方案中,是巧合么?

虽然一度折戟于民生银行高达215亿人民币的定向增发,但仅仅过了一个多月,这家截至2010年末总资产125亿的民营企业便再次拿出35亿——相当于总资产的28%、去年净利润的10倍——来投资入股北京银行,如此大手笔,令外界颇感蹊跷。

不过,这两起成败各异的投资,似乎并未引发汽车业甚至华泰汽车内部的多少关注。

4月12日,多位接受本报记者采访的华泰汽车中高层人士对此均表示并不知情,其中包括华泰汽车集团负责投资的副总裁高晓旭。当本报记者问高是否参与并负责这两起项目时,高表示,尽管上市银行已经对此有所公告,但仍处于保密阶段;高一再表示,“我什么都不知道,无法回答更多问题。”

华泰汽车集团另一位副总裁张旭江亦表示,对该公司投资民生和北京银行相关事宜并不知情。

眼下,对于华泰汽车集团来说,另一场源自公司内部的高层动荡,更让人棘手。4月12日,有媒体报道称,继华泰汽车总裁刘志刚决定离职后,与其一道同属“华晨系”的华泰高管纷纷离职,最新确认的是其销售公司副总经理徐超业已办妥离职手续,而即将离去的刘志刚也是该公司近年来更换的第六任总裁。

一边是频频被外界曝光的高层动荡,一边是低调出击的金融业投资,这家一度被外界视为“边缘”的民营汽车集团,到底拿什么来吸引商业银行?

现金从何处来?

35亿元现金、锁定期三年,这家曾被指在民生定向增发方案中拿不出现金的民营汽车集团,能否吃得消?

1月7日,民生银行突然启动再融资方案,决定采用非公开发行方式向特定对象发行不超过47亿股新股,总额不超过215亿人民币。作为少数两家新引入的股东之一(另外一家为江苏熔盛投资),华泰汽车集团认购2.66亿股,第一次出现在上市银行再融资潮中。

若以当初方案拟定的4.57元/股的增发价格计,华泰汽车2.66亿股需要拿出真金白银约12.16亿人民币;不过,一个月后,迫于现实考虑,民生银行决定撤销定向增发方案,改为A股可转债加H股增发,华泰汽车遂无奈出局。

不过,第一次试水投资民生银行的华泰汽车,背后似乎还有更多隐情。一位接近民生银行再融资方案的人士曾向记者透露,1月份认购方案公布之后,两位新引入的股东熔盛投资和华泰汽车,一度曾拿不出现金而被迫出局,导致另一位老股东上海健特生命科技有限公司掌舵人史玉柱接手二者认购的7.66亿股。

然而,就是这家被指在民生定向增发方案中拿不出现金的华泰汽车,一个月后便又转投北京银行的怀抱,这一次出手更为大方,35亿的投资额将近其拟投资民生银行的三倍。

4月9日,北京银行公布不超过118亿元的非公开发行股票预案,启动其自2007年上市之后的首次A股市场再融资,此次定向增发价格为10.88元/股,定向增发对象为10家,作为新引入的股东之一,华泰汽车拿下将近30%的增发份额,认购金额高达35亿元,认购股数为3.2亿股,位居认购机构首位。



根据双方签署的《股份认购协议》,作为认购方,华泰汽车需以现金方式认购本次非公开发行的总额计35亿元的股票,且协议签署之时就需缴纳总认购金额5%左右的保证金;另外,作为战略投资者,还有更为严格的锁定期规定,即自非公开发行结束之日起36个月内不得转让。

35亿元现金,锁定期三年,这家曾传出资金短缺的民营汽车集团,能否吃得消?

经由北京安瑞普会计师事务所审计的华泰汽车2010年度财务数据显示,截至2010年12月末,华泰汽车总资产125.2亿,股东权益61.1亿元,此次35亿元现金投资相当于其总资产的近30%,股东权益的57.4%。

数据还显示,2010年全年,该公司营业收入55.04亿元,净利润3.5亿元,此番35亿元投资北京银行,其相当于2010年净利润的10倍,而2010年净利润也仅比上一年3.3亿略多。

35亿元的现金,钱从哪里来?

华泰前景的两种解读

华泰汽车为何能相继入局民生银行和北京银行再融资?

在这两家银行看来,华泰汽车雄厚的资金实力和民族品牌形象,正是吸引商业银行的重要因素。

北京银行管理层表示,此番非公开发行引入的新股东均为所处行业的优势企业,具备较强实力。而民生银行管理层也有类似表述。

北京银行在介绍华泰汽车主营情况时,如是表述:“华泰汽车是以汽车制造为主业、多元化、跨国经营的大型企业集团,主要从事整车、清洁型轿车柴油机及自动变速器的研发、生产、销售、出口等业务。”

按北京银行的披露,华泰汽车已在山东、内蒙古建立荣成华泰汽车有限公司和鄂尔多斯华泰汽车产业园两大生产基地,具备年产15万台整车的生产能力。最近几年,华泰汽车整车产品以SUV车型为主,2008-2010年,华泰汽车汽车生产量分别为11802辆、51209辆和81300辆,整车销售量分别为15261辆、50875辆和81439辆。

不过,汽车行业资深观察人士的看法似乎与商业银行有所不同。

对于此次“华晨系”高管纷纷爆出的离职事件,一位汽车业资深人士认为,华泰汽车集团董事长张秀根此前重金相邀刘志刚等“华晨系”高管,志在打造其推出的首款中高档轿车B11,不过现实比想象的要困难很多,对于力主自主品牌的民企而言,打造世界级的中高端汽车品牌不是一句话。

高管辞职背后,或许意味着B11战略面临挫折,也折射出这家家族气息深重的民营汽车巨头似乎难被看好的发展前景。

公开资料显示,华泰汽车前身乃是1991年的山东荣成汽车改装厂,2000年7月,以建筑业起家的包头恒通集团董事长张秀根从一汽手中接盘,成功入主华泰,此后开启长达十年的张秀根时代。目前,张秀根的儿子张宏亮持有华泰汽车集团60%的股权,注册资本金仅为3亿元。

在主营汽车业务不被看好、公司治理尚未理顺的背景下,华泰汽车转向金融业投资是否为主动转型?

资金渠道之谜

事实上,这家民营汽车集团正开始寻求积极转型,而投资北京银行35亿的资金来源或许别有渠道。

一位接近华泰汽车的人士向本报表示,华泰汽车最大的资金来源并不来自于它的主业,而是鄂尔多斯两大煤矿的采矿权。

此事要追溯到2006年,煤都鄂尔多斯高度依赖“土(稀土)、气(天然气)、羊(羊毛)、煤(煤炭)”资源性经济结构在宏观经济飞速猛进之后,试图转型,其转型的一种方案,便是以资源换投资,纷纷引入汽车等制造业。

作为包头人的张秀根最先捕捉到这个机会。2006年,华泰汽车的发动机和变速器项目正式落户鄂尔多斯康巴什开发区。华泰汽车也因此获得了鄂尔多斯市为其配套的价值10多亿元的两个煤矿采矿权。

曾有人如此计算,如果1亿吨煤炭按照75%的回采率,可以得到7500万吨煤的话,以目前200元的坑口价计算,矿产资源的价值达到150亿元。

对于35亿资金来源,截至发稿时本报记者尚未获得确切信息。不过,上述汽车业资深人士表示,华泰汽车主要的现金流,很大一部分依赖于现有模式,即依靠与地方政府展开合作,以投资换取资源的方式,“现在汽车业务很难赚钱,B11项目目前盈利非常困难。”

而投资金融业,显然能为其带来更好的收益。北京银行目前成长性颇为不错。中金公司认为,此次融资118亿后,2011年年末,该行核心资本充足率和资本充足率将有望提升2.35个百分点至12%和15.1%,足以支持未来三年业务发展。

北京银行相关人士也表示,本次非公开发行方案已经本公司第四届董事会第六次会议审议通过,尚需2010年度股东大会审议批准,并报银监会、证监会等监管机构批准或核准。

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